Έντονη και ενδιαφέρουσα κινητικότητα αναπτύσσεται τις τελευταίες ημέρες στην αγορά των ελληνικών ομολόγων, που είχε επηρεασθεί δυσμενώς από την επιδείνωση του διεθνούς κλίματος και τη βεβιασμένη έξοδο του Δημοσίου στην αγορά με το 7ετές ομόλογο.
Οι θετικές εξελίξεις στην αγορά ομολόγων έχουν ήδη και θα έχουν στο άμεσο μέλλον αντίκτυπο στο Χρηματιστήριο, όπως εκτιμούν αναλυτές, καθώς έχει αποδειχθεί ιστορικά (σχετική, ενδιαφέρουσα ανάλυση έχει δημοσιεύσει η Goldman Sachs) ότι υπάρχει πολύ υψηλός βαθμός συσχέτισης των τιμών των ομολόγων και των μετοχών, ιδιαίτερα των τραπεζικών.
Η σημαντικότερη εξέλιξη των ημερών είναι, αναμφίβολα, η μεγάλη πτώση της απόδοσης του 10ετούς ομολόγου αναφοράς, η οποία είχε ξεπεράσει και το 4,40% μόλις τον Μάρτιο, ενώ στα τέλη του περασμένου μήνα βρισκόταν στο επίπεδο του 4,30%.
Τις πρώτες ημέρες του Απριλίου, όμως, αν και χωρίς μεγάλους τζίρους ημερήσιων συναλλαγών, η απόδοση του 10ετούς έχει αποκλιμακωθεί δραστικά και σήμερα υποχωρεί κοντά στο 4%.
Εντυπωσιακή είναι η μείωση της απόδοσης και του νέου, 7ετούς ομολόγου, που αρχικά είχε απογοητεύσει τους επενδυτές, καθώς διατέθηκε με απόδοση 3,5%, αλλά στη δευτερογενή αγορά είχε ανεβεί πάνω από το 4%. Τώρα διαπραγματεύεται με απόδοση γύρω στο 3,8%, ενώ η τιμή του, που είχε υποχωρήσει στο 95,3 στις αρχές Μαρτίου, τώρα πλησιάζει το 98.
Πολύ είναι οι παράγοντες που έχουν συμβάλλει στη βελτίωση των συνθηκών στην αγορά των ελληνικών ομολόγων. Κυριότερος είναι, βέβαια, η αναστολή των σχεδίων του υπουργείου Οικονομικών για νέες εκδόσεις ομολόγων, που έχει περιορίσει τις ανησυχίες των επενδυτών για απότομη αύξηση της προσφοράς νέων τίτλων. Ακόμη και η έκδοση του 10ετούς ομολόγου, που προγραμματιζόταν το καλοκαίρι, είναι πλέον αβέβαιο αν θα πραγματοποιηθεί.
Θετικά επιδρά η απομάκρυνση των ανησυχιών για επιθετικότερη αύξηση επιτοκίων από την Fed, η οποία προβλέπει μεν ισχυρή ανάπτυξη στις ΗΠΑ, αλλά δεν αλλάζει, προς το παρόν, το σχέδιό της για τρεις, συνολικά, αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο 2018.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων κινούνται επίσης πτωτικά, μετά τη μεγάλη άνοδό τους, στη διάρκεια της αναταραχής των αρχών Φεβρουαρίου. Το γερμανικό 10ετές διαπραγματεύεται με απόδοση λίγο υψηλότερο από 0,5%, ενώ τον Φεβρουάριο είχε εκτιναχθεί πάνω και από το 0,8%.
Υποστηρικτικά για τα ελληνικά ομόλογα λειτουργεί η νέα συζήτηση στην Ευρώπη για την προοπτική ελάφρυνσης του χρέους. Σχετικά σενάρια του υπουργείου Οικονομικών της Γαλλίας και του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας αποκάλυψε η γερμανική “Handelsblatt”, ενώ φαίνεται ότι η νέα γερμανική κυβέρνηση δεν σκοπεύει, αυτή την φορά, να εγείρει τα ίδια εμπόδια στις διαπραγματεύσεις για το ελληνικό χρέος που είχε κατ’ επανάληψη ορθώσει ο τέως υπουργός Οικονομικών, Βόλφγκανγκ Σόιμπλε.
