Σύσταση αγοράς για όλες τις μετοχών των μεγάλων ελληνικών τραπεζών απευθύνει η Citi με νέα έκθεσή της, ενώ ως τώρα αξιολογούσε θετικά μόνο τη μετοχή της Alpha Bank.
Ο αμερικανικός οίκος υπογραμμίζει ότι υποχωρούν οι ανησυχίες για τα προβληματικά δάνεια, ενώ θετικοί καταλύτες για την αναβάθμιση είναι και η μείωση αποδόσεων στα ομόλογα, όπως και οι πολύ χαμηλές αποτιμήσεις των μετοχών.
Ειδικότερα, η Citi τονίζει ότι ξεκαθαρίζει το τοπίο με την ποιότητα ενεργητικού. Η πρόσφατη σχετική έκθεση της ΤτΕ για τη μείωση της μη εξυπηρετούμενης έκθεσης των τραπεζών θέτει ρεαλιστικούς στόχους για τη μείωση των προβληματικών δανείων ως και το 2019.
Επιπλέον, ο οίκος αναμένει ότι η δεύτερη αξιολόγηση θα ολοκληρωθεί στις αρχές του 2017, κάτι που αναμένεται να οδηγήσει σε αγορές κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ. Οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να έχουν όφελος 100-180 εκατ. ευρώ η καθεμιά από τα ομόλογα που κατέχουν και από το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης.
Τρίτος καταλύτης της αναβάθμισης είναι ότι οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών, αν και έχουν ενισχυθεί κατά περίπου 30% σε σχέση με τα χαμηλά στις αρχές Νοεμβρίου, ο κλάδος διαπραγματεύεται ακόμη με αποτίμηση κρίσης, με P/ΤB στο 0,3 για το 2016 και τις τέσσερις τράπεζες να διαπραγματεύονται χαμηλότερα από τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου του περασμένου Δεκεμβρίου. Η Citi εκτιμά ότι η απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα αυξηθεί σταδιακά στο 5,2% το 2019.
Η Citi θέτει τιμή-στόχο 2,5 ευρώ για την Alpha Bank, 0,3 ευρώ για την Εθνική, 0,3 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς και 0,95 ευρώ για την Eurobank.
Για την Alpha και την Εθνική, ο οίκος εκτιμά ότι ενδείκνυνται για «παιχνίδι άμυνας» έναντι πολιτικών και οικονομικών σοκ λόγω της καλύτερης κεφαλαιακής τους θέσεις και των υψηλών προβλέψεων που έχουν ήδη σχηματίσει.
Η Πειραιώς εκτιμάται ότι έχει το υψηλότερο περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα, ενώ για την Eurobank σημειώνεται ότι ο βασικός κεφαλαιακός δείκτης CET1 είναι χαμηλότερος έναντι των ανταγωνιστών, αλλά η Citi εκτιμά ότι τα κεφάλαιά της είναι επαρκή λόγω των χαμηλότερων δεικτών μη εξυπηρετούμενης έκθεσης (NPE).