Την μηνιαία της έκθεση για την ενδεδειγμένη διάρθρωση των επενδυτικών χαρτοφυλακίων (asset allocation) εξέδωσε η Citigroup.
Στην έκθεσή της η Citi διατηρεί τη σύσταση underweight για την Ελλάδα, όπως συνολικά παραμένει underweight για τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών στην Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική (EMEA - Europe, Middle East & Africa).
Για την Ελλάδα, η οποία αποτελεί μέρος των αναδυόμενων αγορών στον τομέα ανάλυσης της Citigroup, η επενδυτική τράπεζα βλέπει καλύτερες ευκαιρίες σε άλλες χώρες και περιοχές, αφού πολλές προκλήσεις παραμένουν, ενώ η μικρή εγχώρια αγορά μετοχών επηρεάζεται αρνητικά από τα σοκ στην οικονομία.
Την ίδια στιγμή όμως εκτιμά πως οι ελληνικές επιχειρήσεις που έχουν επιβιώσει τα τελευταία έτη της κρίσης δικαιούνται ένα «διάλειμμα», χωρίς ωστόσο να υπάρχουν συγκεκριμένες αναφορές σε εταιρείες.
Η Citi ωστόσο εκτιμά πως η εγχώρια αγορά μετοχών, που ουσιαστικά περιλαμβάνει μόνο τις μετοχές που συμμετέχουν στο δείκτη MSCI Greece, για το 2016 αποτιμάται με 13,1 φορές τα κέρδη της και 11,4 φορές για το 2017, με το ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή να είναι στο +18,8% για φέτος και 15,1% το 2015.
Σύμφωνα με την έκθεση της Citi, η μερισματική απόδοση των μετοχών είναι 5,65% για το 2016 και 6,69% για το επόμενο έτος, με τον ελληνικό δείκτη να εμφανίζει μικρό discount έναντι των ευρωπαϊκών δεικτών.
Επισημαίνεται όμως πως η η αγορά παραμένει «ακριβή» σε σχέση με το peer group των λοιπών αναδυόμενων αγορών όπως Ρωσίας, Τουρκίας, Πολωνίας κ.τλ. Οι μέσοι όροι αποτίμησης των EMEA αγορών «τοποθετούνται» σε 9 φορές για το 2016 και 7,8 φορές για το 2017 με ρυθμούς αύξησης κερδών που υπερβαίνουν τις εκτιμήσεις για το δείκτη MSCI Greece.
Όσον αφορά στο προτεινόμενο χαρτοφυλάκιο για όλα τα asset classes, παρότι θεωρεί την τρέχουσα ανοδική πορεία των μετοχών (bull market) «κουρασμένη», εντούτοις παραμένει overweight: στις ευρωπαϊκές μετοχές πλην των μετοχών του Ηνωμένου Βασιλείου και στην αγορά μετοχών της Ιαπωνίας. Για την αγορά των ΗΠΑ, η σύσταση είναι ουδέτερη.
Μεσοπρόθεασμα, το asset allocation παραμένει ακόμα ουδέτερο στις μετοχές συνολικά, ενώ η Citigroup υποβαθμίζει ελαφρώς την Ευρώπη και την Ιαπωνία και αναβαθμίζει τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών κατά μία βαθμίδα σε ελαφρώς underweight, με την προτίμησή της στις αναπτυγμένες αγορές έναντι των αναδυόμενων να διατηρείται.
Παράλληλα, εξακολουθεί να προτιμά τις ευρωπαϊκές μετοχές έναντι των ομολόγων, προτείνουν overweight στα μετρητά και στα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ και του Ηνωμένου Βασιλείου.
Τέλος, διατηρούν την πρόταση τους για underweight στα εμπορεύματα στο σύνολό τους, ειδικά στους τομείς ενέργειας και βασικών μετάλλων ενώ και στα πολύτιμα μέταλλα η σύσταση τους είναι πλέον ουδέτερη.