Σε τίποτα δεν θυμίζει η συμπεριφορά των ελληνικών ομολόγων άλλες, όχι μακρινές εποχές, όπου σε κάθε διεθνή αναταραχή οι τιμές τους υποχωρούσαν λόγω της βεβιασμένης εξόδου επενδυτικών κεφαλαίων. Σήμερα, εν μέσω πυρηνικών απειλών από τον Πούτιν που αναστάτωσαν τις διεθνείς αγορές, η τιμή του ελληνικού 10ετούς αυξήθηκε και η απόδοσή του υποχώρησε, εμφανίζοντας καλύτερη εικόνα ακόμη και από τα γερμανικά ομόλογα, ενώ ο ΟΔΔΗΧ δεν δίστασε ανακοινώσει νέα έξοδο στην αγορά ομολόγων.
Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς κατά τη χθεσινή, ταραγμένη συνεδρίαση στις αγορές, όπου οι επενδυτές κινήθηκαν προς ασφαλείς τοποθετήσεις (χρυσός, δολάριο) ήταν εξαιρετική, καθώς η απόδοσή του μειώθηκε σε σχέση με τις χθεσινές συναλλαγές και μάλιστα περισσότερο από όσο μειώθηκε η απόδοση του γερμανικού 10ετούς.
Η κίνηση του 10ετούς ομολόγου στη χθεσινή διαπραγμάτευση
Παράλληλα, τα στοιχεία του ΟΔΔΗΧ δείχνουν ότι τα spread των ελληνικών τίτλων, ιδιαίτερα σε διάρκεια πενταετίας, φέρνουν την Ελλάδα σε καλύτερη θέση όχι μόνο από την Ιταλία, όπου το ελληνικό ομόλογο έχει χαμηλότερη απόδοση, αλλά και από την Ισπανία, ακόμη και από τη Γαλλία. Στη δεκαετία και τη δεκαπενταετία, τα ελληνικά ομόλογα έχουν χαμηλότερες αποδόσεις από τα ιταλικά, ενώ η διαφορά από τα γερμανικά έχει πέσει κάτω από το 100 μονάδες βάσης (1%). Τα ελληνικά ομόλογα, μάλιστα, έχουν περιορίσει στις 11 μ.β. τη διαφορά από τα γαλλικά, λόγω των γνωστών πολιτικών και οικονομικών προβλημάτων της Γαλλίας.
Τα spread των ελληνικών ομολόγων με τίτλους της ευρωζώνης
Η καλή συμπεριφορά των ελληνικών τίτλων, όπως εξηγούν στελέχη της αγοράς, οφείλεται σε πολλούς παράγοντες:
- Η δημοσιονομική εικόνα της χώρας είναι εξαιρετική, με υπερβάσεις των στόχων για το έλλειμμα και το πρωτογενές πλεόνασμα για το 2024 και ανάλογες προβλέψεις για το 2025. Τον Μάρτιο αναμένεται, παράλληλα, να αποδώσει στην Ελλάδα την επενδυτική βαθμίδα και ο οίκος Moody's, ο τελευταίος που δεν το έχει ήδη κάνει.
- Η ανακοίνωση της κυβέρνησης ότι το 2025 θα προχωρήσει για τρίτη φορά σε πρόωρη αποπληρωμή ακριβών δανείων του πρώτου μνημονίου επιβεβαίωσε ότι τα κρατικά ταμεία είναι γεμάτα και η κυβέρνηση είναι σε θέση να κάνει μια μικρή επίδειξη... ισχύος προς τους επενδυτές της αγοράς ομολόγων.
- Οι δανειακές ανάγκες της χώρας είναι πολύ μικρές, σε μια περίοδο όπου η ελκυστικότητα των ελληνικών τίτλων έχει αυξηθεί στα υψηλότερα επίπεδα από τότε που ξέσπασε η μεγάλη οικονομική κρίση, κάτι που σημαίνει ότι οι επενδυτές είναι διατεθειμένοι να δεχθούν χαμηλότερες αποδόσεις για να τοποθετηθούν σε ελληνικά ομόλογα.
Ενδεικτικό του νέου κλίματος που έχει δημιουργηθεί είναι ότι ο ΟΔΔΗΧ, παρά την αναταραχή στις αγορές, προχώρησε στην ανακοίνωση νέας εξόδου στην αγορά στις 27 Νοεμβρίου, με έναν τίτλο 10ετούς διάρκειας (επανέκδοση ομολόγου που λήγει στις 15 Ιουνίου 2034). Στόχος της επανέκδοσης δεν είναι να αντληθεί ρευστότητα για τις ανάγκες του Δημοσίου, αλλά να... ικανοποιηθεί η αγορά. Θα αντληθεί το μικρό ποσό των 250 εκατ. ευρώ, με σκοπό, όπως αναφέρει ο ΟΔΔΗΧ, «την ικανοποίηση της επενδυτικής ζήτησης και ταυτόχρονα τη διευκόλυνση της λειτουργίας της δευτερογενούς αγοράς ομολόγων». Η έκδοση αυτή αναμένεται να υπερκαλυφθεί σημαντικά από τους επενδυτές, οδηγώντας και σε ικανοποιητική απόδοση διάθεσης.