Αγορές

Η Goldman Sachs χαμηλώνει τις τιμές-στόχους για τις τραπεζικές μετοχές


Λαμβάνοντας υπόψη τα αποτελέσματα 9μήνου των ελληνικών τραπεζών, η Goldman Sachs χαμηλώνει τις τιμές-στόχους για τις μετοχές τους σε βάθος 12μήνου. Οι νέες τιμές είναι 8%-17% χαμηλότερες από τις προηγούμενες, υψηλότερες όμως κατά 8% έως και 50%(!) από τις τρέχουσες χρηματιστηριακές.

Αναλύοντας τα οικονομικά μεγέθη εννεαμήνου των τραπεζών, ο αμερικανικός οίκος σημειώνει ότι τα αποτελέσματα επηρεάσθηκαν από την αυξανόμενη πίεση στα βασικά (core) έσοδα, τα οποία ήταν 2% χαμηλότερα σε τριμηνιαία βάση, ενώ η συνεχιζόμενη απομόχλευση αντιστάθμισε τα οφέλη από τη μείωση του κόστους χρήματος.

Οσον αφορά τα κόκκινα δάνεια επισημαίνει ότι η πρόσθετη περαιτέρω που έχει τεθεί ως στόχος, θα προέλθει κυρίως από διαγραφές και πωλήσεις δανείων χωρίς εξασφαλίσεις.

Ως θετικό στοιχείο οι αναλυτές της Goldman Sachs επισημαίνουν την ενίσχυση της ρευστότητας, με αύξηση των καταθέσεων, η οποία θα επιτρέψει περαιτέρω μείωση της εξάρτησης από το ευρωσύστημα (12 δισ. ευρώ λιγότερα το τρίτο τρίμηνο. Σημείωνουν όμως ότι η απεξάρτηση από τον ELA θα πάρει χρόνο: Η Εθνική θα μηδενίσει αυτόν τον δανεισμό στις αρχές του 2018, ενώ η Alpha Bank στα τέλη του 2019.

Οσον αφορά την κερδοφορία εκτιμούν ότι στη φετινή χρήση οι ελληνικές τράπεζες θα είναι «μία η άλλη», χωρίς σημαντικά κέρδη ή ζημίες . Οι μειώσεις στις εκτιμήσεις για την κερδοφορία οδηγούν πάντως στη μείωση των τιμών στόχων για τις μετοχές μεταξύ 8-17% για το επόμενο 12μηνο.

Για τις μετοχές εκτιμά ότι έχουν περιθώρια ανόδου, εφόσον από τα επικείμενα stress tests δεν προκύψουν ανάγκες ανακεφαλαιοποιήσεων.

Οι νέες τιμές-στόχοι που δίνει ο αμερικανικός οίκος:

* Για την Αlpha Βank στα 2,40 ευρώ, από 2,60 στην προηγούμενη έκθεση.

* Για την Εθνική Τράπεζα 0,28 ευρώ, από 0,32

* Για τη Eurobank 0,85 ευρώ, από 0,95

* Για την Πειραιώς 3,10 ευρώ, από 3,75