Η Alpha Finance δίνει σύσταση outperform για τις μετοχές της Eurobank, Εθνικής και Πειραιώς σε έκθεσή της για τον τραπεζικό κλάδο μετά και τα αποτελέσματα τριμήνου, καθώς βλέπει μεγάλα περιθώρια ανόδου των μετοχών.
Η χρηματιστηριακή εταιρία θέτει τιμή-στόχο τα 1,45 ευρώ για τη Eurobank, τα 0,45 ευρώ για την Πειραιώς και τα 0,40 ευρώ για την Εθνική.
Σχετικά με τα αποτελέσματα του 2015, η Alpha Finance υπογραμμίζει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους των τραπεζών κινήθηκαν σταθεροποιητικά, Τα χαμηλότερα έσοδα από την ήπια απομόχλευση και τη μείωση των επιτοκίων χορηγήσεων αντισταθμίστηκαν από το σημαντικά χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης λόγω χαμηλότερης εξάρτησης από τον ELA και των χαμηλότερων επιτοκίων καταθέσεων.
Στο μέτωπο της ρευστότητας, η Alpha Finance υπογραμμίζει ότι η χρηματοδότηση από το ευρωσύστημα μειώθηκε κατά 13,5 δισ. σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο για τις συστημικές τράπεζες. Επίσης, η χρηματική αξία των εγγυήσεων του Pillar II για την Τράπεζα Πειραιώς μειώθηκε στο 1 δισ. έναντι 5,5 δισ. Eurobank και 3,5 δισ. για την Alpha Bank, υποδηλώνοντας ότι η Πειραιώς θα επωφεληθεί από το χαμηλότερο κόστος προμηθειών επί των εν λόγω εγγυήσεων για μεγαλύτερο μέρος του 2016 σε σχέση με τους ανταγωνιστές της. Η Alpha Finance εκτιμά ότι για κάθε αντικατάσταση εγγυήσεων 1 δισ. ευρώ από καταθέσεις, το όφελος είναι περίπου 27 εκατ. ευρώ.
Στο μέτωπο των κόκκινων δανείων, η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η Τράπεζα Πειραιώς βρίσκεται στη χειρότερη θέση.
Οι εκτιμήσεις για το 2016
Καταθέσεις: Στο μέτωπο των καταθέσεων, η διοίκηση της Alpha Bank εμφανίστηκε βέβαιη ότι θα μπορέσει να προσελκύσει μεγαλύτερο μερίδιο των αναμενόμενων εισροών του 2016 σε σχέση με τους ανταγωνιστές της, εκτιμώντας ότι μπορεί να προσελκύσει 2 δισ. ευρώ περίπου από τις αναμενόμενες εισροές 7 δισ. ευρώ.
Ποιότητα ενεργητικού: Αναφορικά με τις τάσεις στην ποιότητα ενεργητικού, η διοίκηση της Alpha εμφανίστηκε πιο συντηρητική, περιμένοντας αύξηση των νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων, ενώ η διοίκηση της Πειραιώς εμφανίστηκε πιο αισιόδοξη, εκτιμώντας ότι θα υπάρξει μείωση. Η διοίκηση της Eurobank εκτίμησε ότι τα νέα μη εξυπηρετούμενα δάνεια θα κινηθούν το α' τρίμηνο στα ίδια επίπεδα ή χαμηλότερα με αυτά του δ' τριμήνου 2015.
Προβλέψεις: Αναφορικά με το επισφάλειες, η διοίκηση της Eurobank εκτίμησε ότι το κόστους του ρίσκου θα είναι μικρότερο του 2% στις καθαρές χορηγήσεις, η Alpha εκτίμησε προβλέψεις ύψους 1 δισ. ευρώ το 2016, που υποδηλώνουν κόστος ρίσκου περίπου 1,6%-1,7% επί των ακαθάριστων χορηγήσεων. Η Πειραιώς αναμένει κόστος ρίσκου περίπου 1,2-1,3% επί των ακαθάριστων χορηγήσεων για το 2016 και η ΕΤΕ το εκτίμησε στο 1,5-1,7% επί των καθαρών χορηγήσεων για το 2016.
