Θρυαλλίδα επιχειρηματικών εξελίξεων αποτελεί η συμφωνία της Forthnet με τις πιστώτριες τράπεζες, για την αναχρηματοδότηση δανείων 255 εκατ. ευρώ, με παράλληλη αποπληρωμή υποχρεώσεων 70 εκατ. μέσω έκδοσης μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου 100 εκατ. ευρώ που θα καλυφθεί από τους νυν μετόχους. Το deal δημιουργεί νέα δεδομένα στην πολύμηνη παρασκηνιακή μάχη για τον έλεγχο της εταιρείας, η οποία ενδέχεται να οδηγήσει σε πρώτη φάση στην αλλαγή της μετοχικής της σύνθεσης και μελλοντικά στη συγκρότηση νέου επιχειρηματικού σχήματος.
Wind και Vodafone που κατέχουν συνολικά 38,7% της Forthnet, θα συνεχίσουν και θα εντείνουν την πολιορκία, εποφθαλμιώντας κυρίως τη Nova, την οποία θέλουν να χρησιμοποιήσουν ως όπλο στον ανταγωνισμό με τον ΟΤΕ.
Παρά το δυσμένες οικονομικό περιβάλλον, τα προβλήματα και τις αβεβαιότητες που δημιουργεί ο έντονος ανταγωνισμός, η διοικηση του ομίλου κατόρθωσε να παρουσιάσει ένα βιώσιμο business plan στις πιστώτριες τράπεζες και να πείσει ότι η Forthnet έχει αξία και μέλλον.
Πλέον το μπαλάκι περνά στους μετόχους, οι οποίοι θα αναγκασθούν να ξεκαθαρίσουν τις προθέσεις τους και να αποφασίσουν άν θα εισφέρουν κεφάλαια για να διατηρήσουν τα τωρινά ποσοστά τους, ή αν θα επιδιώξουν άλλη συμφωνία με επίδοξους επενδυτές όπως το σχήμα Wind-Vodafone.
Τον πρώτο λόγο στις εξελίξεις θα έχει βέβαια η Emirates International Telecommunications, που είναι τώρα ο μεγαλύτερος μέτοχος της Forthnet και συνεργάζεται με άλλα χαρτοφυλάκια αραβικών συμφερόντων, τα οποία έχουν επίσης μικρά μερίδια συμμετοχής.
Οι Άραβες μεγαλομέτοχοι είχαν απορρίψει πριν από δύο χρόνια την πρόταση του ΟΤΕ για εξαγορά της NOVA Η μη δεσμευτική προσφορά που είχε κατέθεσει ο ΟΤΕ ήταν εντός εύρους 250-300 εκατ. ευρώ, προσαρμοζόμενη ανάλογα με τα ταμειακά διαθέσιμα και τις δανειακές υποχρεώσεις (debtfree/cashfreebasis) της εξαγοραζόμενης δραστηριότητας. Αυτό σημαίνει ότι οι η Emirates International Telecommunications θα εισέπραττε περί τα 40-50 εκατ. ευρώ - ενώ έχει διαθέσει πολλαπλάσια.
Οι συνθήκες έχουν πλέον αλλάξει, καθώς ο ΟΤΕ προχώρησε δυναμικά στην ανάπτυξη της ΟΤΕ ΤV και δεν ενδιαφέρεται πλέον για τηn "τηλεοπτική προίκα" της Forthnet.
Ως ενδιαφερόμενες εμφανίζονται η Wind και η Vodafone. Οι δύο τηλεπικοινωνιακές εταιρείες έχουν ήδη σημαντικά ποσοστά συμμετοχής στη Forthnet και θέλουν να αποκτήσουν τον έλεγχο, εποφθαλμιώντας κυρίως τη Nova, η οποία μπορεί να αποτελέσει αντίβαρο στην OTE TV και ισχυρό όπλο στη μάχη του ανταγωνισμού.
Τα εν δυνάμει σενάρια
Με τα μέχρι τώρα δεδομένα είναι μάλλον απίθανο η Emirates International Telecommunications να μην συμμετάσχει στο ΜΟΔ και να χάσει τελικά τον έλεγχο της εταιρίας, χωρίς να αποκομίσει κανένα οικονομικό όφελος.
Εάν οι Άραβες μέτοχοι συμμετάσχουν στο ΜΟΔ (όπως αναμένεται), Vodafone και Wind θα αναγκαστούν να ανοίξουν τα χαρτιά τους.
Σημειώνεται ότι η Wind ελέγχει τώρα το 32,26% της Forthnet, ενώ η Vodafone περίπου 6,5%. Μεταξύ τους υπάρχει συμφωνία που δίνει στη Vοdafone δικαίωμα προαίρεσης για την εξαγορά μέρος των μετοών που κατέχει η Wind. Εαν ασκηθεί αυτό το δικαίωμα, ο βρετανικός όμιλος θα αυξήσει το ποσοστό του σε 19,75%, ενώ η Wind θα περιοριστεί σε 19,01%.
Πριν από λίγο καιρό ο CEO της Wind κ. Ζαρκαλής είχε τονίσει ότι η Wind θέλει να μπει στην αγορά υπηρεισών περιεχομένου περιεχομένου. Χαρακτήρισε ως «Plan Β» την εξαγορά της Forthnet, για την οποία ωστόσο σημείωσε ότι εξακολουθεί να υπάρχει ενδιαφέρον από την Wind.
Λίγες ημέρες νωρίτερα, μιλώντας για το θέμα της Forthnet ο νέος CEO της Vodafone είπε ότι δόθηκε παράταση ένός τριμήνου προκειμένου να ενεργοποιηθεί ή όχι η συμφωνία με τη Wind. Όσον αφορά το θέμα της προσφοράς για τη Forthnet o κ. Μπρουμίδης ανέφερε ότι υπάρχει ακόμα ενδιαφέρον, αλλά οι συνθήκες τώρα δεν είναι όπως το 2014, όταν είχε κατατεθεί η πρώτη προσφορά. «Ενδιαφερόμαστε για την Forthnet, αλλά δεν καιγόμαστε», ήταν η χαρακτηριστική φράση του.
Εάν Vodafone και Wind συμμετάσχουν στο ΜΟΔ (που είναι και το επικρατέστερο σενάριο), τότε σημαντικό ρόλο θα παίξει το ποσοστό συμμετοχής τους καθώς από αυτό θα εξαρτηθεί η μελλοντική μετοχική σύνθεση της εταιρίας.
Τα κεφάλαια που θα αποφασίσουν (;) να επενδύσουν λοιπόν οι τωρινοί μέτοχοι ενδέχεται να αλλάξουν το status quo αλλά και να ξεκαθαρίσουν ποια είναι τα σχέδία τους για το μέλλον της εισηγμένης.
Vodafone και Wind θα συμμετάσχουν στο ΜΟΔ, θέλοντας να αποκομίσουν υπεραξία από τη Forthnet και λόγω Nova να αποκτήσουν ένα μεγάλο ατού στην παροχή 4play υπηρεσίων, ή θα προχωρήσουν αυτόνομα τις υπηρεσίες παροχής περιεχομένου;
Εκτός όμως από τους τρεις μετόχους, υπάρχει και το σενάριο του... "λευκού ιππότη" να εμφανίζεται στην περίπτωση της Forthnet και να αλλάζει άρδην τα δεδομένα στη σκακιέρα. Παράγοντες του κλάδου δεν αποκλείουν να είναι όνομα-έκπληξη...
Η αναδιάρθρωση και τα ομολογιακά
Οπως ανακοίνωσε η Forthnet , κατά τη συνεδρίαση της 21.06.2016 το Διοικητικό της Συμβούλιο έλαβε τις ακόλουθες αποφάσεις:
(α) Ενέκρινε κείμενα βασικών όρων (term sheets) για την αναχρηματοδότηση:
1. Υφιστάμενων δανειακών υποχρεώσεων της Forthnet, μέσω της έκδοσης,εμπραγμάτως εξασφαλισμένου ομολογιακού δανείου €78,5 εκατ. με διοργανώτριες τις τράπεζες Εθνική, Πειραιώς, Alpha και Αττικής, κατόπιν της από 15.06.2016 δεσμευτικής πρότασής τους.
Το ομολογιακό δάνειο θα έχει οκταετή διάρκεια, κυμαινόμενο επιτόκιο και θα εκδοθεί με την εγγύηση της θυγατρικής εταιρείας Forthnet Media A.E.
2. Υφιστάμενων δανειακών υποχρεώσεων της Forthnet Media , μέσω της έκδοσης εμπραγμάτως εξασφαλισμένου ομολογιακού δανείου €176,5 εκατ. με διοργανώτριες τις τράπεζες Εθνική, Πειραιώς και Alpha Τράπεζα, κατόπιν της από 15.06.2016 δεσμευτικής πρότασής τους.
Κι αυτό το ομολογιακό θα έχει οκταετή διάρκεια, κυμαινόμενο επιτόκιο και θα εκδοθεί με την εγγύηση της Forthnet.
Με την έκδοση των δύο ομολογιακών δανείων και την κάλυψή τους από τις διοργανώτριες τράπεζες, η Forthnet αναλαμβάνει την υποχρέωση να καταβάλει 21,5 εκατ. ευρώ στις τράπεζες και η θυγατρική της Forthnet Media 48,5 εκατ. ευρώ (συνολικά €70 εκατ.), προς εξόφληση μέρους των υφιστάμενων δανειακών υποχρεώσεών τους.
Για να πληρωθούν αυτά τα ποσά (συνολικά 70 εκατ. ευρώ) και να αποκτήσει παράλληλα ρευστότητα η εταιρεία θα εκδοθεί μετατρέψιμο ομολογιακό δάνειο ποσού μέχρι 99,1 εκα. ευρώ, με δικαίωμα προτίμησης υπέρ των παλαιών μετόχων της.
Το ΔΣ ενέκρινε την έκδοση μέχρι 330.291.555 ονομαστικών μετατρέψιμων ομολογιών 9ετούς διάρκειας. Οι ομολογίες θα εκδοθούν στην ονομαστική αξία της μετοχής (€0,30) και η αναλογία μετατροπής τους θα είναι 1/1.
.