Μεγάλα περιθώρια ανόδου για τις ελληνικές τράπεζες εκτιμά η Euroxx Securities, σε έκθεσή της, με Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς να εμφανίζουν τα υψηλότερα.
Συγκεκριμένα και για τέσσερις μεγάλες συστημικές τράπεζες:
- Alpha Bank: Τιμή – στόχος στα 2,40 ευρώ (αμετάβλητη), με σύσταση «overweight» και περιθώριο ανόδου 38%.
- Eurobank: Τιμή – στόχος 2,50 ευρώ (αμετάβλητη), με σύσταση «overweight» και περιθώριο ανόδου 39%.
- Εθνική Τράπεζα: Νέα τιμή – στόχος στα 9,80 ευρώ (από 9,40 ευρώ πριν), με σύσταση «overweight» και περιθώριο ανόδου 34%.
- Τράπεζα Πειραιώς: Νέα τιμή – στόχος 5,40 ευρώ (από 5,30 ευρώ πριν), με σύσταση «overweight» και περιθώριο ανόδου 38%.
Οι προοπτικές για τον ελληνικό τραπεζικό τομέα παραμένουν πολύ θετικές, εκτιμούν οι αναλυτές, λόγω των ισχυρών μακροοικονομικών μεγεθών, της ευνοϊκής δομής της αγοράς και των χαμηλών αποτιμήσεων. Κατά μέσο όρο, οι τράπεζες διαπραγματεύονται με P/E περίπου 5,0x για το 2026, ένα discount 25-30% σε σχέση με τις ευρωπαϊκές.
Οι τραπεζικές μετοχές παραμένουν η κορυφαία επιλογή στην εγχώρια αγορά και προβλέπεται περιθώριο ανόδου πάνω από 34% από τα τρέχοντα επίπεδα τιμών των μετοχών.
H έκθεση επισημαίνει ότι υπάρχει αναβάθμιση των κερδών ανά μετοχή κατά 5-7% περίπου με τη χρηματιστηριακή να είναι πιο κοντά στις εκτιμήσεις των τραπεζικών διοικήσεων. Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις εξακολουθούν να είναι 20-30% κάτω από την καθοδήγηση και ως εκ τούτου αναμένεται ότι θα υπάρξουν αναβαθμίσεις από τους αναλυτές στο επόμενο διάστημα.
Η μείωση του βασικού επιτοκίου της ΕΚΤ θα έχει αναπόφευκτα αρνητικό αντίκτυπο στα κέρδη των ελληνικών τραπεζών. Ωστόσο, υπάρχουν ισχυροί αντισταθμιστικοί παράγοντες στο P&L που θα επιτρέψουν στις τράπεζες να διατηρήσουν το επίπεδο ρεκόρ κερδοφορίας του 2023 στο μέλλον.
Σε αυτούς περιλαμβάνονται η σταθερή πιστωτική ανάπτυξη, τα υψηλότερα έσοδα από τίτλους, τα βραδύτερα beta καταθέσεων, η υψηλή μονοψήφια αύξηση των προμηθειών και το χαμηλότερο κόστος κινδύνου.
Εκτιμάται ακόμη ότι οι μερισματικές αποδόσεις θα υπερβούν τα μέσα ευρωπαϊκά επίπεδα από το 2025Ε και μετά. Στο μοντέλο που χρησιμοποιηθεί η Euroxx εκτιμάται ότι οι βιώσιμες μερισματικές αποδόσεις κυμαίνονται στο 9-10% όταν οι δείκτες πληρωμών φτάσουν το 50%.