Πώς θα αρχίσει ένας επενδυτής να προετοιμάζεται για την επόμενη ύφεση;
Του Γκάμπριελ Γκρέγκο*
Πρώτα απ' όλα, να έχετε κατά νου ότι η πρόβλεψη μιας ύφεσης με λογικό βαθμό ακρίβειας φαίνεται σχεδόν αδύνατη.
Πολύ λίγοι άνθρωποι έχουν επιτυχημένο ιστορικό σε αυτό και έχω την αίσθηση ότι το έβγαλαν χάρη στην καλή τους τύχη. Ακόμη και οι λίγοι που προέβλεψαν σωστά την κρίση του 2008, όπως ο Νουριέλ Ρουμπινί ή ο Μαρκ Φέιμπερ, συνέχισαν να μιλάνε για μια διπλή ύφεση χωρίς να επιβεβαιωθούν.
Από την εμπειρία μου, η προσπάθεια να προβλέψετε τους οικονομικούς κύκλους και να βασίσετε τις επενδυτικές αποφάσεις σας σε αυτή την πρόβλεψη είναι μια άσκηση που καταλήγει σε απώλεια χρήματος. Είναι πιθανότερο να χάσετε μια ανοδική πορεία από ό,τι να αποφύγετε σημαντικές απώλειες.
Τούτου λεχθέντος, η σημερινή ανοδική αγορά κρατά πλέον πολύ καιρό και οι αποτιμήσεις είναι μάλλον ακριβές, γι' αυτό καταλαβαίνω την ανησυχία των επενδυτών για την προστασία του επενδυτικού χαρτοφυλακίου τους.
Κατά τη γνώμη μου, οι ίδιες αρχές που ισχύουν πάντα είναι ακόμη πιο σημαντικές εάν περιμένετε μια ύφεση. Εν συντομία: βεβαιωθείτε ότι το χαρτοφυλάκιό σας είναι γεμάτο από μετοχές με σχετικά χαμηλές αποτιμήσεις, ότι έχετε χρηματοδοτήσει με συντηρητικό τρόπο τις επενδύσεις σας και ότι οι εταιρείες που έχετε επιλέξει προστατεύονται από σταθερά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα και διευθύνονται από ικανούς μάνατζερ.
Μην κάνετε λάθος: όταν η ύφεση χτυπά, ακόμη και οι τίτλοι αυτοί θα υποστούν σημαντική απόσυρση κεφαλαίων.
Ωστόσο, οι απώλειες μπορεί να είναι μέτριες και θα έχετε αρκετή βεβαιότητα ότι θα φτάσετε στο τέλος της σήραγγας με τις μετοχές σας στη θέση τους, έτοιμες να ανακάμψουν και ίσως με υψηλότερη εγγενή αξία, αν η εταιρεία καταφέρει να κινηθεί με σύνεση στην περίοδο της κάμψης (π.χ. με πραγματοποίηση φθηνών συγχωνεύσεων και εξαγορών ή/και απόκτηση συμμετοχής σε ανταγωνιστές που αντιμετωπίζουν προβλήματα).
Επίσης, ίσως θελήσετε να αυξήσετε τη ρευστότητά σας ή τις ουδέτερες τοποθετήσεις σας, για να επωφεληθείτε από τις επερχόμενες ευκαιρίες.
Εάν, από την άλλη πλευρά, το χαρτοφυλάκιό σας είναι γεμάτο από φούσκες/υπερτιμημένες μετοχές, όπως η Tesla ή ίσως και η Netflix, τότε είναι πιθανό να υποστείτε απότομες απώλειες που μπορεί ποτέ να μην ανακτήσετε: αυτή είναι η περίφημη «μόνιμη απώλεια κεφαλαίου», για την οποία μας προειδοποιεί συνεχώς ο Γουόρεν Μπάφετ.
Τέλος, εάν είστε καλοί στην υποτιμητική κερδοσκοπία (short selling), μια ύφεση είναι η χρυσή εποχή σας: φροντίστε να επωφεληθείτε πλήρως από αυτό!
*Διαχειριστής κεφαλαίων, επικεφαλής της επενδυτικής εταιρείας Quintessential Capital Management.
Το άρθρο δημοσιεύθηκε στο quora.com.