Ο αμερικανικός οίκος Merrill Lynch/Bank of America αναθεωρεί επί τα χείρω τις εκτιμήσεις της για την πορεία των ελληνικών συστημικών τραπεζών και αναπροσαρμόζει προς τα κάτω τις τιμές-στόχους για τις μετοχές τους, μετά τη δημοσιοποίηση των οικονομικών αποτελεσμάτων τους στη χρήση 2016.
Οι νέες τιμές-στόχοι απέχουν ελάχιστα από τις τρέχουσες τιμές, εκτός της Alpha, για τον οποία ο πήχυς τοποθετείται 14% υψηλότερα από τη σημερινή τιμή κλεισίματος (στο 1,93 ευρώ, με κλείσμο 1,69 ευρώ). Η Εθνική χαρακτηρίζεται ως η πλέον αμυντική επιλογή στον τραπεζικό κλάδο, λόγω των υψηλών επιδόσεων της στις χρηματοδοτικές εργασίες και της καλής ποιότητας του χαρτοφυλακίου της.
Οι αναλυτές της Merrill Lynch αναθεωρούν επίσης τις προβλέψεις τους για την κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών στην περίοδο 2017-2018. Όπως σημειώνουν στην ανάλυση, η ανάκαμψη των κερδών θα συνεχιστεί αλλά με πιό αργό ρυθμό απ’ ό,τι αναμενόταν.
Για την ποιότητα ενεργητικού διατυπώνεται η εκτίμηση ότι χειροτέρεψε από τις αρχές του έτους, αλλά δεν τίθεται για την ώρα σε κίνδυνο η επίτευξη των στόχων που έχει θέσει ο SSM. Όπως σημειώνει, ο πήχης για τη μείωση των NPEs έχει μπει στα 7 δισ. ευρώ.
Η Merrill Lynch εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα παρουσιάσουν το 2017 μέση αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων 2,8%, καλύτερη κατά 0,8 ποσοστιαία μονάδα από αυτή του 2016 - αλλά πολύ χαμηλή σε σχέση με το 7% που είναι ο μέσος όρος των ευρωπαϊκών τραπεζών
Η μείωση των προβλέψεων για τα καθαρά κέρδη οφείλεται στην εκτίμηση για λιγότερα καθαρά έσοδα από τόκους και υψηλότερα κόστη. Βασική πηγή κινδύνου είναι η εκροή καταθέσεων και οι υψηλότερες προβλέψεις.
Η BofA κρίνει θετική την αλλαγή στο νόμο για τον αναβαλλόμενο φόρο, που επεκτείνει την περίοδο απόσβεσης ζημιών από την πενταετία στην 20ετία και υποστηρίζει ότι οι κανονιστικές διατάξεις είναι «φιλικές» για το τραπεζικό σύστημα.
Οι τιμές-στόχοι
ΟΙ αναλυτές διατυπώνουν τις ακόλουθες εκτιμήσεις για τις προοπτικές κάθε τράπεζες και της μετοχής της:
Alpha Bank: Η ML εκτιμά ότι σταδιακά θα αυξήσει την κερδοφορία της, φθάνοντας σε απόδοση ιδίων κεφαλαίων 8,1% το 2020. Η τιμή-στόχος μπαίνει στο 1,93 ευρώ.
Εθνική: Θεωρείται ως η πλέον αμυντική στον κλάδο, λόγω του ισχυρού προφίλ στις χρηματοδοτήσεις και της ποιότητας ενεργητικού. Η αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων θα ανεβεί στο 8,2% ως το 2020. Εκτιμάται ότι είναι δίκαια αποτιμημένη στο χρηματιστήριο. Η τιμή-στόχος ορίζεται σε 0,26 ευρώ.
Eurobank: Η τιμή-στόχος μπαίνει στο 0,60 ευρώ. Τα ρίσκα εντοπίζονται στο μακροοικονομικό και το πολιτικό περιβάλλον στην Ελλάδα. Η τράπεζα εκτιμάται ότι θα παρουσιάσει ισχυρότερη ανάκαμψη.
Πειραιώς: Ητιμή-στόχος μπαίνει στο 0,18 ευρώ, με τα ρίσκα επίσης να σχετίζονται με την πορεία της οικονομίας