Η διεθνής χρηματιστηριακή εικόνα αλλάζει θεαματικά μέσα σε μόλις δύο συνεδριάσεις μετά τους έντονους κλυδωνισμούς και τις μεγάλες απώλειες της προηγούμενης εβδομάδας. Δεν έχουμε ακόμη επιβεβαίωση μιας νέας ανοδικής κίνησης, αλλά μια ισχυρή αντίδραση ανακούφισης, με δύο βασικούς καταλύτες: τη γεωπολιτική αποκλιμάκωση και την επιστροφή αγοραστών στις τεχνολογικές μετοχές.
Η Wall Street κατέγραψε τη Δευτέρα την ισχυρότερη ημερήσια άνοδό της από τον Απρίλιο, με τον S&P 500 να κερδίζει 2,35% και τον Nasdaq 2,74%. Το θετικό κλίμα μεταφέρθηκε σήμερα στις ασιατικές αγορές. Ο κορεατικός KOSPI ενισχύθηκε περίπου 4,5% και ο ιαπωνικός Nikkei κέρδισε 3,4%. Το πετρέλαιο Brent υποχώρησε προς τα 92 δολάρια το βαρέλι, απομακρυνόμενο αισθητά από τα επίπεδα που είχαν προκαλέσει έντονη ανησυχία στις αγορές.
Η εξήγηση βρίσκεται κυρίως στη Μέση Ανατολή. Οι δηλώσεις Τραμπ ότι δεν θεωρεί αναγκαία την επανάληψη των στρατιωτικών επιθέσεων κατά του Ιράν, εφόσον υπάρξει πρόοδος στις διαπραγματεύσεις, δημιούργησαν προσδοκίες αποκλιμάκωσης της σύγκρουσης. Οι αγορές, που είχαν αρχίσει να ενσωματώνουν στις τιμές τους το ενδεχόμενο μιας παρατεταμένης πολεμικής κρίσης, αντέδρασαν σχεδόν ακαριαία.
Το ουσιαστικό συμπέρασμα είναι ότι οι αγορές δεν πανηγυρίζουν ακόμη μια ειρήνη που (δεν) επιτεύχθηκε, αλλά την πιθανότητα να αποφευχθεί μια πολύ μεγαλύτερη κρίση
Το πετρέλαιο έχασε σημαντικό μέρος του γεωπολιτικού ασφαλίστρου κινδύνου που είχε ενσωματώσει και οι μετοχές βρήκαν την ευκαιρία να ανακάμψουν.
Η πτώση του πετρελαίου έχει, άλλωστε, πολύ ευρύτερη σημασία από μια απλή διόρθωση στην αγορά ενέργειας. Περιορίζει τον κίνδυνο νέας πληθωριστικής έξαρσης, ανακουφίζει επιχειρήσεις και καταναλωτές και δημιουργεί καλύτερες προϋποθέσεις για τη νομισματική πολιτική.
Μετά την ενεργειακή αναστάτωση των προηγούμενων μηνών, οι επενδυτές βλέπουν πλέον μια πιθανότητα να αποφευχθεί ένας νέος κύκλος πληθωριστικών πιέσεων και υψηλότερων επιτοκίων. Αυτό από μόνο του αποτελεί ισχυρό κίνητρο για επιστροφή στις μετοχές.
Υπάρχει, όμως, και ένας δεύτερος παράγοντας. Η προηγούμενη εβδομάδα είχε χαρακτηρίζεται από έντονες ρευστοποιήσεις, κυρίως στις τεχνολογικές μετοχές, καθώς επανήλθαν οι ανησυχίες για τις υπερβολικές αποτιμήσεις και το πραγματικό οικονομικό όφελος από τις τεράστιες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη. Η πολιτική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ, μετά τις εκλογικές επιτυχίες των Δημοκρατικών και τις πιθανές επιπτώσεις στη ρύθμιση της αγοράς AI, επιβάρυνε περαιτέρω το κλίμα.
Η απότομη πτώση δημιούργησε ελκυστικότερα επίπεδα εισόδου και αρκετοί επενδυτές επέστρεψαν επιθετικά στις αγορές. Η μεγάλη άνοδος του δείκτη ημιαγωγών στη Wall Street επιβεβαιώνει αυτή την τάση.
Το ερώτημα, βεβαίως, είναι εάν πρόκειται για την απαρχή μιας νέας ανοδικής κίνησης, ή απλώς για μια ισχυρή αντίδραση ανακούφισης. Οι αναλυτές είναι επιφυλακτικοί:
- Η αποκλιμάκωση με το Ιράν βρίσκεται ακόμη στο επίπεδο των προσδοκιών και όχι μιας οριστικής συμφωνίας. Οποιαδήποτε αποτυχία των διαπραγματεύσεων μπορεί να ανατρέψει γρήγορα το κλίμα και να οδηγήσει και πάλι το πετρέλαιο υψηλότερα.
- Τα στοιχεία πληθωρισμού στις ΗΠΑ και η στάση της Fed θα καθορίσουν εάν υπάρχει πραγματικό περιθώριο χαλάρωσης των χρηματοπιστωτικών συνθηκών.
Η σημερινή αισιοδοξία έχει βάσιμους λόγους, αλλά είναι ακόμη πρόωρο να μιλήσουμε για οριστική αλλαγή τάσης. Οι αγορές προεξοφλούν γρήγορα τις θετικές εξελίξεις, συχνά πριν αυτές επιβεβαιωθούν στην πραγματικότητα.
Εάν το Brent παραμείνει κάτω από τα 95 δολάρια και οι διπλωματικές εξελίξεις κινηθούν προς την κατεύθυνση της αποκλιμάκωσης, το περιθώριο περαιτέρω ανάκαμψης των μετοχών είναι σημαντικό. Εάν, αντίθετα, η γεωπολιτική ένταση επιστρέψει, η σημερινή ευφορία μπορεί να αποδειχθεί πρόσκαιρη